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基金經(jīng)理

楊瑨

學(xué)歷：碩士

從業(yè)經(jīng)歷：2010年8月加入?yún)R添富基金管理股份有限公司，2010年8月至2017年1月?lián)喂镜腡MT行業(yè)分析師，2017年1月25日至今任匯添富全球移動(dòng)互聯(lián)混合基金的基金經(jīng)理。

如何投資科技產(chǎn)業(yè)中的概念股2019年05月28日

在您每天打開(kāi)炒股軟件時(shí)，必定會(huì)注意到時(shí)不時(shí)彈出的“某某概念板塊快速拉升”、“某概念板塊龍頭沖擊漲�！钡炔┤搜矍虻念^條消息，看著這些動(dòng)輒數(shù)個(gè)漲停板的概念股龍頭，再看看自己持倉(cāng)的股票，“仿佛錯(cuò)過(guò)一個(gè)億”的失落情緒是否會(huì)涌上心頭？

在這些概念板塊中，又?jǐn)?shù)科技產(chǎn)業(yè)的造星能力最強(qiáng)�！�5G”、“人工智能”、“云計(jì)算”這些算是老百姓耳熟能詳?shù)�，“區(qū)塊鏈”、“泛在電力物聯(lián)網(wǎng)”、“邊緣計(jì)算”、“數(shù)字孿生”等新概念則更讓人云里霧里，不要說(shuō)真正理解，連名字都很難讓人記住。

那么，如何投資科技產(chǎn)業(yè)中的這些概念股呢？

在匯添富的投資理念———“以深入的企業(yè)基本面分析為立足點(diǎn)，挑選高質(zhì)量的證券，把握市場(chǎng)脈絡(luò)，做中長(zhǎng)期投資布局，以獲得持續(xù)穩(wěn)定增長(zhǎng)的較高的長(zhǎng)期投資收益”中，確有一句“把握市場(chǎng)脈絡(luò)”，這是否意味著在基金經(jīng)理的投資過(guò)程中，一定要抓住這些暫時(shí)表現(xiàn)最好的概念板塊呢？讓我們來(lái)復(fù)盤一下歷史上科技產(chǎn)業(yè)中具有代表性的概念板塊中的個(gè)股表現(xiàn)吧。

一個(gè)案例是2010年到2015年的智能手機(jī)行業(yè)。由于智能手機(jī)出貨量的爆發(fā)式成長(zhǎng)，加上智能手機(jī)功能的不斷創(chuàng)新，涌現(xiàn)出了無(wú)數(shù)的概念板塊，“觸摸屏”、“指紋識(shí)別”、“面部識(shí)別”、“雙攝像頭”、“無(wú)線充電”等不一而足。

在觸摸屏產(chǎn)業(yè)從無(wú)到有成長(zhǎng)為數(shù)百億規(guī)模的過(guò)程中，資本市場(chǎng)中竟然出現(xiàn)了數(shù)十家要進(jìn)入該產(chǎn)業(yè)的上市公司，一時(shí)間，但凡宣布投資觸摸屏的上市公司都獲得了可觀的漲幅和不菲的市盈率。然而，一個(gè)看起來(lái)高科技、高成長(zhǎng)的行業(yè)，在非常短的時(shí)間內(nèi)出現(xiàn)了技術(shù)擴(kuò)散、快速擴(kuò)產(chǎn)和過(guò)度競(jìng)爭(zhēng)，時(shí)至今日，觸摸屏已成為一個(gè)利潤(rùn)微薄、幾乎沒(méi)有資本關(guān)注度的產(chǎn)業(yè)，而絕大部分當(dāng)時(shí)火熱的概念股也早已偃旗息鼓、被人淡忘。

不過(guò)，在智能手機(jī)產(chǎn)業(yè)中，一些不那么被關(guān)注的領(lǐng)域和企業(yè)迎來(lái)了持續(xù)的高速增長(zhǎng)。以某上市公司A為例，這是一家上市時(shí)幾乎100%業(yè)務(wù)來(lái)自于電腦產(chǎn)業(yè)的零部件企業(yè)，悄無(wú)聲息的在消費(fèi)電子領(lǐng)域擴(kuò)張著業(yè)務(wù)版圖。在做深做透原連接器主業(yè)的基礎(chǔ)上，向天線、無(wú)線充電、聲學(xué)、馬達(dá)等產(chǎn)品線不斷延伸，您可能偶爾在“無(wú)線充電”、“Type-C”等概念中看到它的身影，但提到這家公司，大部分人卻說(shuō)不出它到底是屬于哪個(gè)概念板塊。時(shí)至今日，大家在智能手機(jī)乃至泛零部件制造領(lǐng)域搜尋投資標(biāo)的，它一定是第一個(gè)被想起的龍頭企業(yè)。上市以來(lái)，上市公司A業(yè)績(jī)累計(jì)成長(zhǎng)超過(guò)20倍，股價(jià)漲幅超過(guò)14倍。

說(shuō)起來(lái)奇怪，上市公司A的原主業(yè)是面對(duì)“日薄西山”的電腦產(chǎn)業(yè)，而那些觸摸屏“概念股”則是面對(duì)爆發(fā)式成長(zhǎng)、從無(wú)到有的數(shù)百億增量市場(chǎng)，為何最后的結(jié)局如此不同？

匯添富的“把握市場(chǎng)脈絡(luò)”，不代表我們需要追逐那些“概念板塊”，而是在當(dāng)前的時(shí)代發(fā)展背景下，尋找那些最重要、最有代表性的成長(zhǎng)線索，然后在其中自下而上挑選高質(zhì)量證券。為什么那些“概念板塊”中要找到長(zhǎng)期牛股不易？因?yàn)閮?yōu)秀的企業(yè)本就難尋，而那些“概念板塊”所處的產(chǎn)業(yè)，又是熱錢流入最多、競(jìng)爭(zhēng)最為激烈的，即便有優(yōu)秀的企業(yè)，它們要為股東創(chuàng)造回報(bào)的難度自然也就更高。

如果回顧同樣處于智能手機(jī)產(chǎn)業(yè)中的“觸摸屏”與“立訊精密”的案例，我們發(fā)現(xiàn)，所謂的“把握市場(chǎng)脈絡(luò)”不是把握博人眼球的概念板塊，不是把握那些漲的飛快的概念股龍頭，而是把握中國(guó)制造業(yè)呈現(xiàn)出扁平管理架構(gòu)、迅速反應(yīng)、高勤奮度、大規(guī)模制造與低成本等比較優(yōu)勢(shì)，是把握零部件制造產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)移的大時(shí)代背景，然后從中選擇具備最優(yōu)秀的公司治理、管理層、企業(yè)戰(zhàn)略/文化/執(zhí)行力。

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