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匯添富投資洞察閱讀

基金經(jīng)理

鄭慧蓮

學(xué)歷：碩士

從業(yè)經(jīng)歷：國籍：中國。學(xué)歷：復(fù)旦大學(xué)會(huì)計(jì)學(xué)碩士。相關(guān)業(yè)務(wù)資格：證券投資基金從業(yè)資格、中國注冊會(huì)計(jì)師。從業(yè)經(jīng)歷：2010年7月加入?yún)R添富基金管理股份有限公司，歷任行業(yè)研究員、高級(jí)研究員。2017年5月18日至2017年12月11日任匯添富年年豐定開混合基金和匯添富6月紅定開債基金的基金經(jīng)理助理，2017年5月18日至2017年12月25日任匯添富年年益定開混合基金的基金經(jīng)理助理。2017年12月12日至今任匯添富雙利增強(qiáng)債券、添富年年豐定開混合、添富年年泰定開混合、匯添富6月紅定期開放債券的基金經(jīng)理，2017年12月12日至2019年8月28日任匯添富雙利債券的基金經(jīng)理，2017年12月26日至今任匯添富多元收益?zhèn)�、添富年年益定開混合的基金經(jīng)理，2018年3月1日至今擔(dān)任添富熙和混合的基金經(jīng)理，2018年4月2日至今任匯添富安鑫智選混合的基金經(jīng)理，2018年7月6日至今任匯添富達(dá)欣混合的基金經(jīng)理，2018年9月21日至今任添富全球消費(fèi)混合（QDII）的基金經(jīng)理，2018年12月21日至今任添富消費(fèi)升級(jí)混合的基金經(jīng)理，2019年1月30日至今任匯添富盈鑫混合（原匯添富盈鑫保本混合）的基金經(jīng)理，2019年7月31日至今任匯添富內(nèi)需增長股票的基金經(jīng)理。

淺論投資中的心性2019年10月09日

在投資實(shí)踐中，我們往往會(huì)看到很多的“事與愿違”，例如投資者可能會(huì)自然而然地認(rèn)為獲得10%-20%的年化收益并不難，但實(shí)踐表明，在長時(shí)間的“股�！背粮≈�，最終大部分股民都是“一賺二平七虧錢”；再如，投資者往往想提高投資效率，不斷地想抓住各種市場脈絡(luò)的輪動(dòng)切換，但最后往往連本金都沒有保��；又如，基于長期做出的投資決策，往往不僅長期賺到錢，短期也能賺到錢。而若基于短期做出投資決策，往往短期就賺不到錢。

究其原因在于“欲速則不達(dá)”。芒格說，人生最難的事，是慢慢地賺錢。面對(duì)資本市場的誘惑，賺快錢是人的本性。而真正的高手需要“呆若木雞”，只有把自己好勝的心氣壓下去，讓自己不為“飛鳥”所擾動(dòng)，才能讓自己真正沉下心來，感知世界本質(zhì)的運(yùn)行規(guī)律，然后像敏銳的老鷹一樣，精準(zhǔn)狠地抓住真正的大獵物。巴菲特也說過，我們要假設(shè)一生只能投10個(gè)公司，這樣，我們每投資一個(gè)公司的時(shí)候，都會(huì)非常謹(jǐn)慎、小心求證和深入分析，從而大幅提高結(jié)論的準(zhǔn)確性。

做到以上境界非常難，所以我們常說最難的是“知行合一”。因?yàn)檎_的“知”往往意味著反人性的“行”，但大多數(shù)人很難忍受反人性的做法，有時(shí)反而是“愚鈍”如阿甘者，才能純粹簡單且堅(jiān)忍不拔，才真的有大智慧。

那么，如何磨煉我們的投資心性呢？筆者有以下四方面粗淺的見解，與讀者交流。

第一，建立內(nèi)心“防火墻”。成功的投資人都是性格的強(qiáng)者。他們會(huì)在內(nèi)心建立一道評(píng)價(jià)體系的“防火墻”，有自己內(nèi)部的評(píng)價(jià)體系，這種評(píng)價(jià)體系完全不受市場干擾，這種評(píng)價(jià)體系是以過程為導(dǎo)向的，與外界的評(píng)價(jià)體系“以結(jié)果為導(dǎo)向”完全相反。

第二，警惕投資“舒適區(qū)”。事物都是辯證發(fā)展的，當(dāng)我們覺得舒適的時(shí)候，很可能是因?yàn)闆]有在進(jìn)步，而當(dāng)我們覺得非常艱難的時(shí)候，可能也是進(jìn)步最快的時(shí)候。筆者認(rèn)為投資中，讓自己不舒適的事主要有以下幾類：

一是投資理念的沖突。市場中的賺錢誘惑有很多，但是投資者需要做到“有所為有所不為”，“可為”一定是基于正確的初心，基于對(duì)公司價(jià)值的判斷；“不可為”就是要克制小聰明，不去參與某個(gè)主題炒作機(jī)會(huì)或某個(gè)博弈機(jī)會(huì)，并忍受短期業(yè)績排名由此落后的結(jié)果。因?yàn)檫@些小聰明沒有可復(fù)制性，反而會(huì)使自己形成一種錯(cuò)誤的方法論或價(jià)值觀，從而為未來埋下更大的“坑”。

二是花時(shí)間研究冷門股。當(dāng)一個(gè)公司被各方質(zhì)疑（比如，公司的短期景氣度持續(xù)下行，可能看不到拐點(diǎn)），幾乎成為市場棄兒的時(shí)候，做更深入的研究，如果公司的基本面是扎實(shí)的（比如擁有優(yōu)秀的管理層；繼續(xù)行駛在長期正確的方向上，即使中間還會(huì)經(jīng)歷很多說不清的曲折），則可以考慮買入并耐心等待價(jià)值的回歸。

三是嘗試投資激烈賽道中的優(yōu)秀公司。據(jù)說馬云當(dāng)時(shí)沒有投資滴滴打車的一個(gè)理由是，不投沒有競爭對(duì)手的公司，這似乎有些獨(dú)孤求敗的矯情，但其實(shí)不乏道理。通常而言，投資者都希望能夠找到那些含著“金鑰匙”的公司，可以安逸地賺錢，即使管理層的水平差一些，即使戰(zhàn)略決策有一些錯(cuò)誤，都不影響公司的良好運(yùn)營。但是這種“金鑰匙”的優(yōu)勢若被發(fā)揮到極致，則變?yōu)橘Y源詛咒。事實(shí)上，一個(gè)看起來并不省心的賽道里可能也會(huì)出現(xiàn)很牛的公司。比如，對(duì)比阿里巴巴和騰訊可以發(fā)現(xiàn)，前者一直在一條充滿荊棘和競爭的賽道上前行，而騰訊則在社交網(wǎng)絡(luò)構(gòu)成的穩(wěn)固護(hù)城河里安逸地賺錢。曾經(jīng)大家都看好騰訊，而為阿里巴巴擔(dān)憂，但事實(shí)證明市場看錯(cuò)了。

第三，多讀大師的投資案例，使自己內(nèi)心寧靜。比如巴菲特兩次投資美國運(yùn)通，都是在其股價(jià)低迷時(shí)介買入，并以足夠的耐心等待價(jià)值的回歸，最終都獲取了非常出色的收益，這兩次投資的等待時(shí)間分別為2年和4年，最終的年化收益率分別是44%和41%。

第四，堅(jiān)持靜思事物的本質(zhì)。一方面，我們需要與市場緊密聯(lián)系，知道市場在追逐什么、拋棄什么，另一方面，我們又需要跳出來，公正客觀地衡量公司的價(jià)值，這種衡量是我們與自己內(nèi)心的對(duì)話，完全不應(yīng)該受市場情緒的影響。

筆者認(rèn)為，世間萬物都是辯證的，人生就是一個(gè)磨煉心性的過程，而投資是磨煉心性的最好的工具。真正的高手，高在內(nèi)心，正所謂“內(nèi)心平靜”。

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