匯添富投資洞察閱讀

基金經(jīng)理

鄭慧蓮

學(xué)歷：碩士

從業(yè)經(jīng)歷：國(guó)籍：中國(guó)。學(xué)歷：復(fù)旦大學(xué)會(huì)計(jì)學(xué)碩士。相關(guān)業(yè)務(wù)資格：證券投資基金從業(yè)資格、中國(guó)注冊(cè)會(huì)計(jì)師。從業(yè)經(jīng)歷：2010年7月加入?yún)R添富基金管理股份有限公司，歷任行業(yè)研究員、高級(jí)研究員。2017年5月18日至2017年12月11日任匯添富年年豐定開(kāi)混合基金和匯添富6月紅定開(kāi)債基金的基金經(jīng)理助理，2017年5月18日至2017年12月25日任匯添富年年益定開(kāi)混合基金的基金經(jīng)理助理。2017年12月12日至今任匯添富雙利增強(qiáng)債券、添富年年豐定開(kāi)混合、添富年年泰定開(kāi)混合、匯添富6月紅定期開(kāi)放債券的基金經(jīng)理，2017年12月12日至2019年8月28日任匯添富雙利債券的基金經(jīng)理，2017年12月26日至今任匯添富多元收益?zhèn)�、添富年年益定開(kāi)混合的基金經(jīng)理，2018年3月1日至今擔(dān)任添富熙和混合的基金經(jīng)理，2018年4月2日至今任匯添富安鑫智選混合的基金經(jīng)理，2018年7月6日至今任匯添富達(dá)欣混合的基金經(jīng)理，2018年9月21日至今任添富全球消費(fèi)混合（QDII）的基金經(jīng)理，2018年12月21日至今任添富消費(fèi)升級(jí)混合的基金經(jīng)理，2019年1月30日至今任匯添富盈鑫混合（原匯添富盈鑫保本混合）的基金經(jīng)理，2019年7月31日至今任匯添富內(nèi)需增長(zhǎng)股票的基金經(jīng)理。

化繁為簡(jiǎn) 學(xué)會(huì)等待收獲時(shí)間的“復(fù)利”2022年05月06日

做投資的時(shí)間越長(zhǎng)，越能感悟到“大道至簡(jiǎn)”，往往相對(duì)簡(jiǎn)單的投資組合，已足以讓我們成為中長(zhǎng)期優(yōu)秀的投資者。

在我看來(lái)，“簡(jiǎn)單投資”所選擇的公司有一個(gè)非常重要的特質(zhì)，就是具備大家都能理解的簡(jiǎn)單商業(yè)模式。譬如，巴菲特長(zhǎng)期持有某大型國(guó)際軟飲企業(yè)，其商業(yè)模式看起來(lái)平淡無(wú)奇，但持有以后，長(zhǎng)期復(fù)合收益率卻超出想象。

反觀那些“擁有亮眼黑科技的公司”或者“顛覆性商業(yè)模式的公司”，它們一度是市場(chǎng)中“最亮的星”，描繪著爆發(fā)式增長(zhǎng)的美好前景，但最終能否抵住時(shí)間的威力，恐怕還要繼續(xù)觀察。

任何時(shí)候，我們都要相信，簡(jiǎn)單才能持久和有韌性。只是，能長(zhǎng)期拿住的投資者寥寥無(wú)幾。巴菲特曾說(shuō)過(guò)：“不管是在經(jīng)營(yíng)企業(yè)或是投資領(lǐng)域，堅(jiān)持在讓你容易掌握又透明的公司會(huì)比死守在你難以把握的公司獲得的利潤(rùn)要更豐厚�！�

“不畏浮云遮望眼”，穿透浮華，回歸簡(jiǎn)單，其實(shí)是對(duì)人性的一種考驗(yàn)。但在投資實(shí)踐中，學(xué)會(huì)控制情緒以及人性的弱點(diǎn)，確實(shí)非常重要。有些心理和情緒因素，對(duì)于投資極為關(guān)鍵，有時(shí)甚至比專(zhuān)業(yè)縝密的基本面分析更重要。

投資中，需要控制的情緒或人性弱點(diǎn)主要有：

（1）浮躁，沒(méi)耐心。想要賺快錢(qián)，不斷做交易，無(wú)法容忍買(mǎi)入不漲。

（2）貪心。想要不斷跟上各種板塊輪動(dòng)，什么錢(qián)都想賺。

（3）妒忌�？粗磉吶瞬粩噘嶅X(qián)，就心生妒忌。

（4）過(guò)度亢奮或過(guò)度恐慌。股價(jià)對(duì)內(nèi)在價(jià)值的偏離有時(shí)會(huì)非�？鋸垺Ｗ畋^或最樂(lè)觀的時(shí)刻，股價(jià)往往是我們平時(shí)想都不敢想的價(jià)格，但這種時(shí)刻卻真的會(huì)定期出現(xiàn)。只是當(dāng)它們出現(xiàn)的時(shí)候，投資者可能會(huì)陷入群體性的情緒失控，更別提有“做交易”的勇氣了。

（5）不能客觀地評(píng)價(jià)自己的能力。投資者往往在順風(fēng)順?biāo)畷r(shí)對(duì)自己信心爆棚，投資失利時(shí)又心灰意冷。

其實(shí)，股市是周期性的，任何人都會(huì)碰上順境和逆境。從年度來(lái)看，幾乎沒(méi)有“常勝將軍”。但從長(zhǎng)期復(fù)合收益的角度看，是有可能出現(xiàn)非常優(yōu)秀的投資者，他們大多能“守得住繁華、耐得住寂寞”。

我非常喜歡一句話，“投資的兩端分別是分析和交易，而連接這兩端的是等待。投資分析的核心是商業(yè)理解力和概率思維，投資交易的核心是賠率和逆向思維。等待的核心是謹(jǐn)守能力圈和尊重常識(shí)。從長(zhǎng)期來(lái)看，優(yōu)秀的交易無(wú)法挽救糟糕的分析，優(yōu)秀的分析卻可能毀于糟糕的交易。然后，相比之下，最難的還是等待，無(wú)論是持股還是持幣�！�

我覺(jué)得，在持股（幣）等待這方面，如果負(fù)債端客戶的心理久期能足夠長(zhǎng)，對(duì)于專(zhuān)業(yè)投資者來(lái)說(shuō)會(huì)是一個(gè)很大的投資優(yōu)勢(shì)。但實(shí)際上，股市每天開(kāi)市，總會(huì)有一堆熱點(diǎn)板塊和明星公司冒出來(lái)，難免有一款“打動(dòng)”你。所以對(duì)投資者而言，保持定力要有強(qiáng)大的內(nèi)心。

“市場(chǎng)先生”很瘋狂，也會(huì)牽著投資者情緒起伏波動(dòng)。傳奇投資人格蘭瑟姆說(shuō)，“遠(yuǎn)離人群，只注重價(jià)值”�，F(xiàn)實(shí)生活中，個(gè)人對(duì)群體的情緒總是難以抗拒。抵御人群鼓噪的好辦法就是根據(jù)可靠?jī)r(jià)值測(cè)量來(lái)源進(jìn)行篩選，選出那些你能夠堅(jiān)信其內(nèi)在價(jià)值的個(gè)股。之后只需靜靜等待，等到“市場(chǎng)先生”的報(bào)價(jià)低于企業(yè)價(jià)值的時(shí)候出手就行了。雖然這個(gè)等待可能是以年為維度的。只是，往往在那個(gè)時(shí)候，敢于入場(chǎng)的投資者是寥寥的。

總結(jié)來(lái)看，投資之“至簡(jiǎn)大道”其實(shí)就是：返璞歸真、化繁為簡(jiǎn)、平常心、不貪多不貪快、克制忍耐。投資要學(xué)習(xí)狙擊手，不動(dòng)則已，一動(dòng)就精準(zhǔn)出擊，擊中大機(jī)會(huì)。只是這種耐心、忍耐，非常難得。此外，投資還不能輕易受到各種外界的褒貶評(píng)論、市場(chǎng)情緒的影響，要有極其強(qiáng)大的內(nèi)心。這就是投資的成功之道。若我們能堅(jiān)持，則時(shí)間將給予我們“復(fù)利”的魔力，讓我們得到最甜美的回贈(zèng)。

風(fēng)險(xiǎn)提示：文章涉及的觀點(diǎn)和判斷僅代表我們對(duì)當(dāng)前時(shí)點(diǎn)的看法，基于市場(chǎng)環(huán)境的不確定性和多變性，所涉觀點(diǎn)和判斷后續(xù)可能發(fā)生調(diào)整或變化。本文僅用于溝通交流之目的，不構(gòu)成任何投資建議。投資有風(fēng)險(xiǎn)，入市須謹(jǐn)慎。

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