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基金經(jīng)理

胡昕煒

學歷：碩士

從業(yè)經(jīng)歷：國籍：中國。學歷：清華大學工學碩士。相關業(yè)務資格：證券投資基金從業(yè)資格。從業(yè)經(jīng)歷：2011年加入?yún)R添富基金任行業(yè)分析師。2016年4月8日至今任匯添富消費行業(yè)混合基金的基金經(jīng)理，2017年7月28日至今任添富添福吉祥混合基金的基金經(jīng)理，2017年9月20日至今任添富盈潤混合基金的基金經(jīng)理，2018年1月19日至今擔任添富價值創(chuàng)造定開混合基金的基金經(jīng)理。

堅定信心，看好中國經(jīng)濟與國內(nèi)消費行業(yè)長期發(fā)展?jié)摿?/span>2022年06月17日

今年以來，中國經(jīng)濟面臨的短期增長壓力較為突出，集中表現(xiàn)為“需求收縮、供給沖擊、預期轉弱”。具體來看，一是全國多地疫情反復帶來的經(jīng)濟循環(huán)受阻，給消費、生產(chǎn)、經(jīng)濟運行都帶來階段性的擾動，尤其是對消費的影響首當其沖；二是房地產(chǎn)行業(yè)進入了周期性的下行階段，由于房地產(chǎn)行業(yè)上下游對經(jīng)濟的貢獻占比較大，導致經(jīng)濟增長乏力；三是大宗商品價格維持在高位，尤其是今年以來能源價格大幅上漲，給全球經(jīng)濟和中國經(jīng)濟都帶來了較大的通脹壓力。

在這種情況下，一部分人對中國經(jīng)濟以及國內(nèi)消費行業(yè)的前景感到相對悲觀。但是，在筆者看來，短期的擔心可以理解，但是長期的悲觀則大可不必。

從長期來看，中國經(jīng)濟發(fā)展的潛力還很大，離天花板還很遠，而從中短期來看，中國經(jīng)濟邊際復蘇的趨勢也非常明顯。

一是疫情影響在逐步下降，目前全國疫情防控形勢持續(xù)向好，盡管防疫壓力仍然不小，但已呈現(xiàn)出階段性穩(wěn)中向好的態(tài)勢，這給經(jīng)濟發(fā)展帶來了漸趨正常的外部環(huán)境；二是多地陸續(xù)出臺政策，適度為房地產(chǎn)市場松綁，預計房地產(chǎn)行業(yè)有望逐步觸底企穩(wěn)；三是大宗商品價格上漲壓力也逐步見頂，除能源產(chǎn)品外，多數(shù)大宗商品價格基本保持平穩(wěn)態(tài)勢或已略有下行壓力，這使得整個經(jīng)濟體的通脹壓力相對可控；四是財政、貨幣政策持續(xù)發(fā)力，加大經(jīng)濟保障力度。

當前，生產(chǎn)基本恢復，消費逐步復蘇，物流也陸續(xù)回歸常態(tài)。盡管消費復蘇需要的時間更長一些，但只要疫情防控持續(xù)向好，這種趨勢就不會改變。從更長期的維度來看，疫情的影響只是階段性的，疫情終將過去，中國經(jīng)濟、中國消費持續(xù)健康發(fā)展的勢頭也會更加明顯。

從投資的角度來看。隨著疫情的逐漸轉好和居民消費復蘇，整個消費行業(yè)預計會迎來較大的基本面改善。展望未來，如果疫情的影響逐步消除，消費行業(yè)有可能走出過去兩年被壓制的狀態(tài)，呈現(xiàn)出更好的基本面。

之所以對未來消費行業(yè)的長期趨勢保持樂觀，是因為首先，消費升級仍然是中國消費投資一個長久不變的主題，它代表了大家對于美好生活和品質(zhì)生活的向往與追求。隨著未來中國經(jīng)濟發(fā)展帶動居民收入的提高，大家一定會追求更好的生活、更好的消費，這是大勢所趨。

其次，近年來部分民族品牌、國貨品牌不斷崛起，從多年以前的家電、手機，到近幾年的運動服裝、化妝品、乘用車等，越來越多的中國品牌成為國內(nèi)消費者的首選。這背后一方面是國貨的產(chǎn)品質(zhì)量越來越好，另外一方面也得益于消費者的民族自信心不斷上升。在眾多消費行業(yè)出現(xiàn)了具有競爭力的國貨品牌和民族品牌，發(fā)展勢頭越來越好，這是值得去捕捉的一個結構性機會。

最后，服務消費目前在中國老百姓的消費支出當中占比還相對偏低，這方面未來的成長空間巨大。因此，旅游、教育、醫(yī)療服務、醫(yī)美等服務消費行業(yè)也受到投資者的重點關注。

總的來說，消費一直是長坡厚雪的賽道，長期來看，中國消費行業(yè)成長的路還很長，未來消費結構升級的空間也很大，從中短期的維度來看，消費邊際復蘇、邊際改善的趨勢也比較明顯。

因此，盡管今年以來中國經(jīng)濟經(jīng)歷了短暫的風雨，但沒有必要因為短期的擾動而悲觀。我們相信，風雨會逐步過去，中國經(jīng)濟將穩(wěn)步復蘇，并實現(xiàn)長期平穩(wěn)健康增長，而中國的消費行業(yè)也將隨著經(jīng)濟增長不斷發(fā)展壯大。

風險提示：文章涉及的觀點和判斷僅代表我們對當前時點的看法，基于市場環(huán)境的不確定性和多變性，所涉觀點和判斷后續(xù)可能發(fā)生調(diào)整或變化。本文僅用于溝通交流之目的，不構成任何投資建議。投資有風險，入市須謹慎。

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