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摘要：統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，近三年來(lái)，共有52家基金公司進(jìn)行過(guò)自購(gòu)，累計(jì)投入總金額達(dá)66億元。在綜合考量了總回報(bào)金額和回報(bào)率的基礎(chǔ)上，近三年來(lái)投資效率最高的是匯添富基金公司，累計(jì)投入4.1億元，浮盈6000萬(wàn)元，收益率達(dá)14.8%。此外，大成基金、光大保德信、華安基金投資效率也較高，浮盈均超2000萬(wàn)元，收益率超10%

《每日經(jīng)濟(jì)新聞》基金周刊通過(guò)Wind資訊定制了基金公司自購(gòu)的獨(dú)家數(shù)據(jù)。我們發(fā)現(xiàn)：基金公司近3年來(lái)總共投入自購(gòu)的資金達(dá)到66億元，即使區(qū)間大盤指數(shù)下跌了25%，基金公司的自有投資整體仍捕獲了近8%的正收益。而在系統(tǒng)梳理了3年間不同基金公司的自購(gòu)行為后，我們希望能接近基金自購(gòu)的真相，探究基金公司為何熱衷自購(gòu)？作為"投資專家"的他們自購(gòu)基金收益率究竟如何？他們的自購(gòu)行為對(duì)投資者判斷市場(chǎng)是否具有借鑒作用？

近年來(lái)，基金公司運(yùn)用固有資金"自購(gòu)"基金產(chǎn)品的消息屢見報(bào)端，尤其是作為行業(yè)翹楚的公司，申贖的一舉一動(dòng)都會(huì)引來(lái)資本市場(chǎng)投資者的無(wú)盡猜想--是多？還是空？然而，絕大多數(shù)的信息也僅停留至猜想。

回望2008年6月，在過(guò)去的這整整3年的時(shí)間中，大盤基本圍繞著3000點(diǎn)上下運(yùn)動(dòng)，最高攀升至近3500點(diǎn)，最低下摸過(guò)1664點(diǎn)。在這3年間，市場(chǎng)也經(jīng)歷了恐慌、希望、振奮和低迷的情緒。而同時(shí)在這段時(shí)間，也是基金公司自購(gòu)和贖回非常頻繁的時(shí)期。

兩成凈利用于自購(gòu)

相較于其他生產(chǎn)、商業(yè)企業(yè)，基金公司的現(xiàn)金流和資金收支情況可以說(shuō)是極為簡(jiǎn)單的，同樣受到自己行業(yè)特性的限制，基金公司閑置資金的投資范圍也非常狹窄--除了極少數(shù)"買地蓋樓"的公司，大部分基金公司只能通過(guò)投資旗下基金來(lái)理財(cái)。

基金公司的自購(gòu)最早可以追溯到2002年，易方達(dá)基金首開先河認(rèn)購(gòu)了旗下的基金科匯3000萬(wàn)份；而此后則直到2005年，隨著監(jiān)管層正式允許基金公司利用固有資金投資基金產(chǎn)品，更多的基金公司才開始星星點(diǎn)點(diǎn)地運(yùn)用閑置資金進(jìn)行資產(chǎn)管理，自購(gòu)的基金以貨幣基金和債券型基金為主；而到2007年隨著A股牛市開始，基金公司的自購(gòu)也更加積極，并將投資重點(diǎn)轉(zhuǎn)移到股票型產(chǎn)品；到了2008、2009年則成為常態(tài)，在市場(chǎng)低迷的時(shí)期，有基金公司開始用自購(gòu)新基金的方式以示信心。

統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，近三年來(lái)，共有52家基金公司進(jìn)行過(guò)自購(gòu)，累計(jì)投入總金額達(dá)66億元--這一數(shù)字可以說(shuō)是相當(dāng)驚人的。2010年有公開財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)的48家基金公司，營(yíng)業(yè)收入達(dá)到241億元，凈利潤(rùn)為96億元。如果以規(guī)模相近的基金公司經(jīng)營(yíng)情況對(duì)未披露財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)的公司進(jìn)行簡(jiǎn)單推算，基金行業(yè)去年整體營(yíng)業(yè)收入將超300億元，凈利潤(rùn)約120億元，近三年的總利潤(rùn)約350億元。也就是說(shuō)，基金資產(chǎn)管理行業(yè)把近三年間約2成的凈利潤(rùn)用來(lái)投資基金理財(cái)了。

雖然這其中包含了基金公司營(yíng)銷方面的考慮，但也從側(cè)面反映了基金公司的理財(cái)途徑的單一。

中型基金公司自購(gòu)最積極事實(shí)上，脫離行業(yè)整體狀況單獨(dú)看各家基金公司，則會(huì)發(fā)現(xiàn)投資積極性和投資行為有著相當(dāng)大的差異。

與預(yù)期不太相同的是，并非賺錢最多的基金公司投入自購(gòu)資金越多，事實(shí)上，華夏、嘉實(shí)、博時(shí)這三大行業(yè)巨頭近年來(lái)似乎并不熱衷于投資基金理財(cái)，反而大筆贖回了前期投資的產(chǎn)品。華夏基金近兩年來(lái)一直要應(yīng)付對(duì)大股東中信證券的巨額分紅而不斷從金融類資產(chǎn)中"抽血"；可以想見的是，博時(shí)基金在建的"基金大廈"也需要大筆資金支持。

而自購(gòu)較為積極的則以中大型基金公司為主。包括易方達(dá)、匯添富、華寶興業(yè)、廣發(fā)、大成、華安、興全等12家公司自購(gòu)行為較為頻繁。

其中投入資金最大的屬易方達(dá)基金，近三年累計(jì)投入11.5億元，即便算上贖回的份額，其凈申購(gòu)金額也高達(dá)7億元。其投資的類型幾乎全是指數(shù)型產(chǎn)品。

而華寶興業(yè)基金則是投資次數(shù)最多的公司，但單次投資金額并不多，投資標(biāo)的也較為分散--有業(yè)內(nèi)人士形象地比喻為"撒胡椒面"。

匯添富最賺南方虧得多到目前為止，這三年來(lái)累計(jì)66億元的基金投資共為基金公司賺取了5.09億元（包括已實(shí)現(xiàn)盈虧和浮動(dòng)盈虧），三年總投資收益率約為7.7%--由于每次投資時(shí)點(diǎn)和投資期限的不同，這個(gè)從總盈利和總成本得出數(shù)字并不能準(zhǔn)確衡量基金公司的投資效率，只能大致描畫出基金自購(gòu)總投資回報(bào)的輪廓。這一數(shù)字大幅跑贏同期A股指數(shù)表現(xiàn)。

不過(guò)，基金公司之間的投資效率相比之下則優(yōu)劣盡現(xiàn)。

在綜合考量了總回報(bào)金額和回報(bào)率的基礎(chǔ)上，近三年來(lái)投資效率最高的是匯添富基金公司，累計(jì)投入4.1億元，浮盈6000萬(wàn)元，收益率達(dá)14.8%。此外，大成基金、光大保德信、華安基金投資效率也較高，浮盈均超2000萬(wàn)元，收益率超10%。

易方達(dá)雖然浮盈金額超過(guò)8000萬(wàn)元，但其投資回報(bào)率僅相當(dāng)于行業(yè)平均水平。而華寶興業(yè)雖然屢屢投入，但總體收益率水平卻僅維持在盈虧線附近。